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ETF de Bitcoin : ce que c’est et comment ça marche ?

22 novembre, 2021
6 min
ETF de Bitcoin : ce que c’est et comment ça marche ?
débutant
Tu apprendras

    En octobre 2021, la SEC a approuvé le premier ETF de Bitcoin après 8 ans d’impasse. Le fonds de ProShares a démarré et d’autres sociétés ont suivi.

    Que sont les ETF

    Le terme ETF est l’acronyme utilisé pour désigner les Exchange Traded Funds ou les fonds qui répliquent exactement un indice. 

    Ils sont généralement négociés de manière très similaire aux actions classiques, mais ils offrent également l’avantage typique des fonds gérés, à savoir la diversification. En effet, ils te permettent d’investir sur l’ensemble du marché au travers d’un seul instrument, comme si tu achetais un panier de titres d’un marché spécifique.

    La performance de l’ETF est déterminée par la performance de chaque titre composant le fonds. S’il s’agit d’un ETF qui réplique l’indice, la performance est liée à ce dernier.

    Dans le cas de Bitcoin, il n’existe pas de véritable panier de titres et donc les ETF répliqueront exactement la tendance du prix de la cryptomonnaie.

    Plus précisément, il existe des ETF de Bitcoin basés sur :

    • Futures

    Ce sont des contrats à terme qui attribuent un certain montant de sous-jacents aux deux parties sur la base d’un prix de livraison et d’une échéance préétablie. Une des deux parties mise sur la hausse du prix et l’autre sur la baisse.

    • Spot Market

    C’est le marché « au comptant » où les instruments financiers sont échangés pour livraison immédiate, c’est-à-dire que l’ordre d’achat ou de vente est immédiatement suivi de l’échange effectif de l’instrument avec liquidité (comme la monnaie fiduciaire).

    Avantages et inconvénients de l’ETF

    Les ETF sont des instruments financiers très souvent utilisés par des investisseurs institutionnels ou particuliers ayant une bonne expérience dans le secteur de la finance. Ils présentent certains avantages :

    • Liquidité– étant cotés en bourse et négociés comme des actions, la liquidité est très abondante ;
    • Réglementaire – les ETF sont des instruments financiers réglementés et facilement contrôlables, ce qui inspire généralement confiance aux investisseurs institutionnels
    • Facilité – pour ceux qui travaillent déjà avec des intermédiaires financiers classiques (banques ou trading desks) et n’ont jamais acheté de cryptomonnaies

    Passons maintenant aux inconvénients :

    • Coûts – par rapport au marché Spot des exchanges, les ETF ont généralement des coûts de transaction et de gestion plus élevés ;
    • Propriété indirecte – pour tous les utilisateurs qui partagent la philosophie de la cryptomonnaie, ne pas avoir le contrôle de leurs monnaie est un inconvénient ;
    • Latence – il est possible qu’en raison de fortes fluctuations de prix, l’ETF ne soit pas en mesure d’égaler le prix du sous-jacent en temps opportun, exposant les investisseurs à des risques supplémentaires ;

    La situation actuelle

    Plusieurs ETF ont récemment été approuvés par la SEC, l’organisme de réglementation américain qui s’occupe des marchés financiers. Le lancement aux États-Unis a été assez réussi, tant pour les investisseurs particuliers que pour les investisseurs institutionnels. Dans le passé, ces derniers sont entrés sur le marché en achetant directement du Bitcoin ou ont diversifié leur portefeuille et acheté des actions de sociétés opérant dans le secteur du mining ou ayant une activité dans le secteur de la cryptomonnaie (MicroStrategy est l’une des sociétés les plus connues).

    À ce jour, tous les ETF approuvés par la SEC sont basés sur des Futures, c’est-à-dire des contrats qui permettent à ceux qui les possèdent de vendre ou d’acheter du Bitcoin à une date future à un prix convenu.

    Comme cela se produit également sur les marchés financiers, les Futures sont d’excellents outils qui permettent d’utiliser diverses stratégies d’investissement, mais ils doivent être utilisés avec prudence et par des personnes expérimentées. À l’heure actuelle, il existe également des problèmes critiques, tels que la limitation de la taille des positions et les frais élevés associés au renouvellement des contrats Futures sous-jacents.

    Les ETF de Bitcoin du marché Sport sont très différents des ETF basés sur les Futures, car ils permettent d’acheter physiquement du Bitcoin. Toute entreprise qui émet un ETF sur le marché Spot devra posséder directement des Bitcoins et les conserver avec un maximum de sécurité. Cependant, l’achat par les gestionnaires d’ETF signifie que si la demande des investisseurs est élevée, alors une grande quantité de BTC sera achetée sur le marché avec des conséquences importantes sur la rareté et le prix. 

    Le problème actuel est que pour lancer un ETF de ce type, diverses exigences technico-réglementaires doivent être remplies, notamment en ce qui concerne le sous-jacent, qui est en l’occurrence l’ensemble du marché spot du Bitcoin. Par exemple, il faut montrer aux régulateurs qu’il n’y a pas de manipulation des prix sur le marché.

    Une perspective d’avenir 

    Les ETF de Bitcoin étaient déjà autorisés en Europe, mais l’approbation américaine est une nouvelle importante pour le marché.

    Avec l’augmentation progressive de l’intérêt des investisseurs institutionnels et la création d’instruments financiers nouveaux et innovants (parmi lesquels les ETF), le Bitcoin pourrait être de plus en plus en mesure de stimuler la confiance des investisseurs et des intermédiaires financiers. 

    Dans un même temps, les organismes de réglementation et les décideurs politiques du monde entier pourront travailler plus efficacement afin de renforcer la réglementation et la protection des investisseurs et des entreprises. Plus il y a de confiance dans le Bitcoin, plus la probabilité de sa diffusion et son utilisation quotidienne comme moyen de paiement et pas seulement comme spéculation sera élevée.

    D’autre part, de nombreuses personnes, souvent des early adopters, croient fermement en la philosophie originelle du Bitcoin et par conséquent ne voient pas d’un bon œil toutes ces évolutions, réglementations et imbrications avec la finance. Ils les perçoivent comme l’une des nombreuses méthodes utilisées par les banques centrales et le monde de la finance classique pour tenter d’influencer d’une manière ou d’une autre l’évolution et le développement d’une monnaie conçue et créée pour être totalement décentralisée.

    Les ETF jouent un rôle très important dans l’économie et la finance traditionnelles. Ce sont des instruments financiers utilisés principalement par des investisseurs institutionnels mais aussi des investisseurs privés ayant une bonne connaissance des marchés financiers. L’approbation par la SEC d’un ETF de type Spot sera une étape très importante pour le secteur car elle ouvrirait à des scénarios totalement nouveaux et très probablement positifs.

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