THORChain et RUNE : Qu’est-ce que c’est et comment fonctionne ce DEX cross-chain ?

THORChain est une blockchain de Layer 1 conçue pour révolutionner l’interopérabilité entre les différents registres numériques. Fonctionnant comme une bourse décentralisée (DEX) cross-chain, elle vise à surmonter la fragmentation de la liquidité en permettant l’échange d’actifs natifs (tels que Bitcoin, Ethereum, Base et autres) entre différentes blockchains en une seule transaction.

Cette application décentralisée unique permet aux utilisateurs d’échanger des cryptomonnaies directement depuis leur propre portefeuille, de manière totalement sans permission (permissionless) et sans l’intermédiaire d’acteurs centralisés. Elle élimine ainsi le besoin d’inscriptions fastidieuses, de procédures KYC (Know Your Customer ou vérification d’identité) ou de dépôts de fonds auprès d’un tiers de confiance.

Mais qu’est-ce que le RUNE ? Le RUNE est le token utilitaire natif de THORChain et constitue le cœur économique et opérationnel de l’écosystème. Contrairement à de nombreux tokens Web3 qui ont un rôle limité ou purement spéculatif, le RUNE est partie intégrante du design fonctionnel de THORChain, assurant des fonctions essentielles telles que :

Voulez-vous découvrir le secret des échanges cross-chain décentralisés ? Vous êtes au bon endroit. Ce guide complet vous plongera au cœur de THORChain pour vous expliquer ce que c’est et comment fonctionnent THORChain et le RUNE.

Comment fonctionne THORChain ?

Comme nous l’avons évoqué, THORChain permet d’échanger des cryptomonnaies natives entre différentes blockchains (comme BTC et ETH) sans recourir à d’intermédiaires centralisés ni à des tokens « emballés » (wrapped tokens) (comme le WBTC ou le WETH).

Grâce à cette application décentralisée (DApp), vous pouvez donc échanger du Bitcoin natif contre de l’Ethereum natif en une seule transaction décentralisée et sans tiers de confiance (trustless). Mais comment THORChain fonctionne-t-il concrètement sous le capot ?

Le secret de cette fonctionnalité réside dans le rôle central du RUNE en tant qu’actif de règlement pour chaque opération d’échange. Grâce à ce système, le RUNE agit comme la monnaie pivot universelle et la base de chaque pool de liquidité (le fonds de pièces nécessaires à une paire d’échange), servant ainsi de pont de connexion entre les différents réseaux du marché.

Lorsqu’un utilisateur effectue un échange entre deux actifs (par exemple, BTC pour ETH), la transaction est toujours exécutée via un processus séquentiel interne :

Ce mécanisme interne (BTC → RUNE → ETH) permet au protocole d’échanger illimitément tous les actifs pris en charge, à condition que chacun d’eux dispose d’un pool de liquidité actif apparié au token RUNE.

En fait, le RUNE agit comme la « lingua franca » de la liquidité : c’est le traducteur universel qui permet à Bitcoin de « parler » avec Ethereum et inversement. Malgré ce double passage interne, l’utilisateur final perçoit la transaction comme un échange direct unique, fluide et sans friction.

L’approche de THORChain représente un saut qualitatif dans le secteur de la finance décentralisée (DeFi), résolvant une bonne partie des problèmes fondamentaux liés à l’échange d’actifs entre différentes blockchains.

Traditionnellement, pour échanger des devises entre différentes blockchains, il faut recourir à des plateformes centralisées qui nécessitent de confier vos fonds, ou à des ponts (bridges) cross-chain qui recourent souvent à des versions synthétiques des tokens.

THORChain élimine complètement ces problématiques, offrant une alternative 100 % trustless et hautement efficace pour résoudre le problème des échanges inter-chaînes, posant ainsi les bases d’un avenir de plus en plus décentralisé.

THORNodes et Consensus

Mais comment fonctionne THORChain du point de vue du consensus ? Le pivot opérationnel de THORChain est constitué des THORNodes, les nœuds validateurs qui garantissent la pérennité et la sécurité du réseau.

Grâce à un système de consensus basé sur la Preuve d’Enjeu (Proof-of-Stake), les THORNodes peuvent valider un très grand nombre de blocs, assurant fiabilité et rapidité opérationnelle.

Ce modèle, contrairement à la Proof-of-Work plus traditionnelle, nécessite une consommation énergétique nettement inférieure, ce qui rend l’infrastructure non seulement décentralisée et efficace, mais aussi durable.

Chaque THORNode est composé de quatre éléments principaux qui définissent son fonctionnement :

De cette manière, les THORNodes ne valident et ne protègent pas seulement le réseau, mais agissent également comme un pont technique entre THORChain et les blockchains externes, rendant possible l’échange d’actifs natifs de manière réellement cross-chain.

La Tokenomics de RUNE

Le modèle économique de THORChain a été conçu avec soin pour inciter à l’honnêteté et garantir la longévité du protocole, plaçant le token RUNE au cœur de chaque opération.

Contrairement à de nombreux projets avec des plans de libération échelonnés (vesting) destinés aux équipes ou aux investisseurs institutionnels, l’offre entière de RUNE a déjà été mise sur le marché, garantissant ainsi une transparence maximale dès le départ et éliminant le risque d’une dévaluation liée à l’injection massive de tokens par des initiés (insiders).

Si cet élément ne suffisait pas à qualifier le modèle économique de RUNE comme orienté vers la durabilité à long terme, l’introduction d’un Rendement Réel (Real Yield) généré exclusivement par l’activité concrète et par les revenus du protocole en fait une proposition économique particulièrement intéressante, même pour les investisseurs les plus exigeants.

Ce flux de revenus effectifs est distribué selon des critères spécifiques pour la santé et la durabilité du protocole. Actuellement, la répartition est la suivante :

Le token TCY (dont l’acronyme signifie THORChain Yield) est né d’une nécessité historique du protocole de résoudre un problème de dette significatif, estimé à environ 210 millions de dollars, apparu suite à une crise au sein du protocole en janvier 2025.

Au lieu de déclarer une perte nette pour les parties prenantes impliquées, la communauté de THORChain a démontré sa résilience en décidant de transformer cette dette en une opportunité de participation. Le mécanisme adopté a été relativement simple, mais efficace : pour chaque dollar de dette accumulée, 1 TCY a été créé et attribué.

Ce mouvement stratégique a non seulement stabilisé l’écosystème à un moment critique, mais a aussi transformé les vieux problèmes en un alignement d’intérêts entre tous les participants, ce qui représente, à tous égards, un exemple de succès et de fonctionnement d’une Organisation Autonome Décentralisée (DAO).

Pour la répartition cruciale des 80 % des frais produits par l’écosystème entre les nœuds validateurs et les fournisseurs de liquidité, THORChain a adopté un mécanisme original et dynamique appelé le Pendule d’Incentive (Incentive Pendulum).

Ce système agit comme une véritable balance économique du réseau. Son objectif premier n’est pas de distribuer les frais à parts égales, mais plutôt d’orienter les récompenses de manière à maintenir un équilibre parfait entre deux éléments clés :

Comment fonctionne ce mécanisme ? Le système est automatique et se règle en continu sur la base des données du réseau.

Si le réseau est « sous-liquide » (peu de Pool), c’est-à-dire si la sécurité fournie par les nœuds est excessive par rapport à la liquidité disponible, le Pendule déplace la majorité des récompenses vers les fournisseurs de liquidité. Cela augmente leur rendement (yield), poussant les utilisateurs à déposer plus d’actifs dans les pools, garantissant des échanges plus importants et avec moins de glissement (slippage).

En résumé, le Pendule garantit que le protocole soit toujours dans un état d’équilibre économique idéal, où la liquidité à risque est toujours couverte de manière adéquate, et parfois même excessive, par la sécurité garantie par le Bond des nœuds.

La Gouvernance et le système Mimir

Comme la plupart des processus au sein de cette DApp unique, la gouvernance de THORChain présente aussi des caractéristiques spéciales et profondément innovantes. Toute la philosophie du protocole vise en effet à avoir le moins de règles et de décisions humaines possible.

Ce choix, apparemment minimaliste, est en réalité intentionnel et crucial pour la sécurité : en réduisant au minimum la nécessité de coordination, on empêche les nœuds validateurs d’agir de concert ou de s’entendre (collusion), rendant le système extrêmement difficile à attaquer ou à « capturer » par un groupe d’intérêt unique. En substance, moins il y a de décisions à prendre, plus le système reste sûr et décentralisé.

Les décisions fondamentales déléguées à la gouvernance sont limitées à trois domaines clés :

Cette structure essentielle, selon la vision de THORChain, assure que le protocole puisse s’adapter de manière agile et sûre, maintenant sa nature sans tiers de confiance et réduisant au minimum l’intervention humaine non nécessaire et, par conséquent, le risque de manipulation.

Conclusion

Comme nous l’avons vu, lorsque nous parlons de THORChain, nous parlons d’un projet qui, malgré les défis et les erreurs du passé, s’est distingué par un très haut niveau de collaboration et de résilience au sein de sa propre communauté, comme le démontre clairement le lancement du token TCY.

Au-delà de cette force communautaire, son architecture unique, basée sur le RUNE comme actif pivot et sur des coffres (Vaults) décentralisés, constitue un pas supplémentaire vers l’atteinte d’un écosystème DeFi entièrement interopérable entre les différentes blockchains, sans les risques liés à l’utilisation de ponts centralisés ou d’actifs emballés.

Le tout est géré par une tokenomics ingénierisée qui ne fait aucun compromis sur la durabilité à long terme, alignant parfaitement les incitations de toutes les parties prenantes du projet.

En conclusion, nous pouvons affirmer que THORChain et son token RUNE constituent sans aucun doute un pilier évolutif du paysage de la finance décentralisée. Comprendre ce qu’est et comment fonctionnent THORChain et RUNE est devenu essentiel pour quiconque souhaite saisir l’avenir des échanges cross-chain et la progression vers une liquidité mondiale et sans frontières.