SushiSwap : le token de la communauté DeFi

SushiSwap est un exchange décentralisé avec un système de liquidité automatisé (AMM). Le token de gouvernance de SushiSwap est son homonyme SushiSwap (SUSHI).

L’apparition de SushiSwap

Nous te présentons l’un des premiers projets DeFi à faire directement référence à UniSwap, un exchange décentralisé en ligne depuis 2018.

SushiSwap est né en septembre 2020 en tant que fork d’UniSwap, dont il a directement pris le code et l’interface de base. 

Derrière le projet au départ, il n’y avait que deux développeurs anonymes, connus uniquement sous leur pseudonyme Twitter : 0xMaki et Chef Nomi.

Pour acquérir des utilisateurs, les deux développeurs ont formulé un plan destiné à tous les utilisateurs d’UniSwap. 

Le plan consistait à offrir aux utilisateurs d’Uniswap une grosse récompense pour le transfert de tous les tokens qu’ils avaient verrouillés sur UniSwap vers SushiSwap. De cette manière, SushiSwap a pu acquérir dès son lancement non seulement des utilisateurs, mais également des liquidités immédiatement disponibles pour soutenir le fonctionnement de son exchange, et par conséquent, des volumes de transactions considérables.

Cette opération a été définie comme une « attaque de vampire », car SushiSwap a ainsi pu drainer les liquidités et les volumes d’UniSwap.

Que propose SushiSwap de plus ?

En plus de la récompense offerte pour le transfert de tokens depuis UniSwap, SushiSwap diffère à plusieurs égards de son prédécesseur.

Si UniSwap était au départ très dépendant des décisions de son fondateur puis de l’équipe d’exploitation, SushiSwap a débuté avec la promesse de donner sa gouvernance directement à la communauté (en savoir plus sur cela dans l’avant-dernier paragraphe). 

Par conséquent, SushiSwap se distingue d’abord et avant tout en étant axé sur sa communauté.

Le deuxième aspect, étroitement lié au premier, est que SUSHI a été lancé avant même le token UNI. 

La présence d’un token qui appuie l’écosystème est une valeur ajoutée fondamentale pour un projet DeFi, un secteur alimenté en grande partie par le marché de la crypto. En revanche, UniSwap, toujours sans son token à lui, n’autorisait pas la spéculation, le staking ou une gouvernance effectivement décentralisée.

Même aujourd’hui (août 2021) après l’arrivée du token UNI sur le marché, il n’existe pas de fonctionnalité de staking sur Uniswap dédiée à UNI. 

Au fil du temps, de nouvelles différences apparaîtront dans les offres des deux plateformes, qui développent toutes deux des fonctionnalités uniques.

DEX et AMM : qu’est-ce que cela signifie ?

Comme nous l’avons vu précédemment, UniSwap est principalement un exchange décentralisé (DEX), c’est-à-dire une plateforme d’exchange de cryptomonnaies qui n’est contrôlée par aucun intermédiaire ou entreprise, mais entièrement confiée à des smart contracts et à des algorithmes. En anglais, l’échange ou la conversion de cryptomonnaies s’appelle « swap », d’où le nom de la plateforme.

Les exchanges décentralisés ont toujours eu un problème de liquidité. Pour permettre aux traders d’exécuter des ordres à tout moment, il est nécessaire de toujours avoir une demande et une offre larges et actives pour tous les actifs échangés. En d’autres termes, la liquidité doit toujours être disponible.

Les exchanges centralisés (CEX) s’appuient sur les teneurs de marché et, de façon générale, sur le modèle basé sur le carnet d’ordres pour l’exécution des ordres et la tarification.

On pourrait alors se demander « pourquoi les exchanges centralisés ne font-ils pas la même chose ? ».

La réponse aurait besoin d’un article bien plus long. Autant dire que ce modèle, transposé à un exchange décentralisé, serait très coûteux, lent et compromettrait sa facilité d’utilisation.

La solution à cet enjeu proposée par la DeFi est un modèle basé sur des Market Makers automatisés (AMM) et des réserves de liquidités. Les AMM sont une série de smart contracts qui déterminent les prix avec un algorithme, et utilisent des réserves de liquidités pour exécuter automatiquement les ordres. 

En pratique, l’utilisateur négocie grâce à un smart contract, et non avec l’offre ou la demande provenant directement des autres utilisateurs.

Les réserves de liquidité et le staking

Cependant, l’AMM à lui seul ne suffit pas pour effectuer des exchanges de tokens, il doit disposer de réserves de tokens stables qui fournissent de la liquidité aux exchanges.

Chaque réserve de liquidité correspond à un marché. Par exemple, il y a la réserve DAI-ETH, dont l’AMM prélève des liquidités pour exécuter les ordres sur la paire DAI-ETH.

N’importe qui peut fournir des liquidités à une réserve en immobilisant ses tokens dans la réserve correspondante. En échange de cette fourniture de liquidités, tu reçois une partie des frais de transaction que les utilisateurs paient pour échanger des tokens sur la DEX.

Par exemple, si tu souhaites apporter des liquidités à la réserve DAI-ETH, tu devras insérer 50 % de ton capital en DAI et 50 % de ton capital en ETH dans la réserve. Ainsi, si tu as vous avez une valeur totale de 200 €, tu devras déposer 100 € en ETH et 100 € en DAI.

Ce mécanisme incitatif pour les fournisseurs de liquidités peut également être trouvé sur d’autres plateformes similaires telles qu’UniSwap et Curve. 

La formule de Yield Farming la plus importante est le staking de SUSHI, qui te permet de recevoir une récompense fixe si tu bloques tes tokens SUSHI. 

En mettant tes SUSHIS en staking, tu reçois des xSUSHIS, qui est un token représentatif de tes SUSHI comprenant également la récompense. Pour obtenir les intérêts reçus, le montant en staking doit être retiré, convertissant ainsi le xSUSHI représentatif en SUSHI négociable sur le marché.

Sushi développe d’autres formules de yield farming de plus en plus sophistiquées, dont nous t’en dirons plus à l’avenir.

SUSHI : le token de la communauté

Le token SUSHI a été créé pour la première fois le 28 août 2020 sur la blockchain d’Ethereum. Son rôle principal est de donner le droit de vote aux membres de la communauté qui l’utilisent sur le protocole.

SushiSwap est en effet gouverné par sa communauté à travers de discussions sur des forums ou à travers des propositions et des votes. Les changements structurels majeurs et l’utilisation des fonds du projet sont votés par la communauté, tandis que les changements plus petits affectant les opérations, ou les paires disponibles sur les différentes fonctionnalités de SushiSwap, sont décidés par 0xMaki et l’équipe principale.

Pour voter, tu dois avoir du SUSHIPOWAH, une sorte de ticket de vote. 1 SUSHI bloqué dans la réserve SUSHI-ETH équivaut à 2 SUSHIPOWAH, tandis que 1 SUSHI en staking qui correspond à 1 xSUSHI équivaut à 1 SUSHIPOWAH. 

Cette structure d’équipe communautaire veut devenir une véritable DAO à l’avenir.

Des nouveautés se préparent

En 2021, SushiSwap a lancé de nouveaux produits financiers, dont MISO (Minimal Initial Sushi Offering), une plateforme de lancement de nouveaux tokens.

Selon la feuille de route mise à jour au T2 2021, SushiSwap mettra à jour nombre de ses fonctionnalités ; en premier lieu le protocole AMM, dont la version 3 s’appellera Trident.

SushiSwap collabore étroitement avec d’autres projets DeFi tels que Yearn et Aave pour fournir des services compatibles avec d’autres plateformes et favoriser l’interopérabilité entre les blockchains.