Flash Loan: I prestiti più veloci della DeFi

Le flash loan sono prestiti istantanei decentralizzati disponibili su Aave. Facilitano principalmente strategie di arbitraggio e costituiscono un’innovazione ancora in via di sviluppo nel settore DeFi. Ma come funzionano? Scopriamolo assieme.

Qual è la differenza tra prestito e flash loan

Prima di addentrarci su come funziona una flash loan, partiamo da una premessa. Un normale prestito richiede una garanzia. 

Nel sistema tradizionale questa garanzia è costituita dalla propria affidabilità creditizia, inoltre richiedere un prestito richiede tempo e diversi requisiti, come:

Una volta approvata la richiesta di prestito, il mutuatario può ripagarlo con gli interessi, in un periodo di settimane, mesi o anni.

I prestiti DeFi invece:

Le flash loan sono ancora diverse:

Come funziona una flash loan

Com’è possibile che una flash loan sia estinta immediatamente, e allo stesso permetta tantissimi casi d’uso?

Partiamo dalle basi sul funzionamento di una transazione su blockchain.

Una transazione è composta da una serie di operazioni, e viene confermata solo se tutte queste operazioni vanno a buon fine. Altrimenti, viene annullata per intero.

Una semplice transazione di invio di criptovalute da wallet A a wallet B richiede 2 operazioni: 

Se la seconda operazione fallisce, anche la prima viene annullata, e viceversa.

Questo perché le operazioni di una stessa transazione sono indivisibili, non c’è una senza l’altra, e per questo sono dette “atomiche”.

Una singola transazione su Ethereum potrebbe essere persino:

Il limite di operazioni eseguibili in un’unica transazione è limitato solamente dal gas limit, ossia il massimo pagabile di gas per ogni transazione. Infatti ogni operazione richiede il pagamento di gas, anche se fallisce.

La stessa cosa succede con le flash loan, una funzionalità sviluppata per la prima volta da Aave che si serve di smart contract per regolare questa complessa transazione.

Le flash loan sono prestiti che devono essere richiesti e saldati con la stessa transazione, all’interno dello stesso blocco della blockchain.

Per questo non c’è il rischio che chi ha generato il prestito non lo saldi, tuttavia rimane il rischio associato a falle negli smart contract che permettono la flash loan.

Il vantaggio principale è che non richiedono il versamento di alcun collaterale, ma solamente una commissione del 0.09%.

Casi d’uso delle flash loan

Le flash loan attualmente sono accessibili solo a sviluppatori con competenze di trading e esperti di DeFi, tuttavia esistono protocolli come Furucombo, Defi Saver e Collateral Swap che permettono di utilizzarle anche a chi non sa programmare.

Il loro utilizzo è comunque associato a strategie avanzate, che comprendono l’arbitraggio e l’utilizzo di protocolli DeFi di prestito.

Arbitraggio significa effettuare una serie di acquisti e/o vendite rapide, solitamente per un importo elevato, su mercati diversi con lo scopo di realizzare un profitto. Ad esempio, un trader può acquistare a un prezzo inferiore in un exchange e rivendere subito dopo a un prezzo più elevato in un altro exchange.

Nella DeFi, questo si può fare anche sugli Exchange Decentralizzati.

Immaginiamo ad esempio che DAI abbia un costo leggermente inferiore su Curve rispetto a Uniswap. 

È possibile sfruttarlo per guadagnare DAI, tuttavia l’arbitraggio può essere redditizio solo utilizzando un grande capitale.

Siccome sono poche le persone che hanno una disponibilità simile di DAI, o di denaro in generale, è più semplice prendere in prestito DAI con una flash loan.

Dopodiché si useranno per comprare USDC, ad esempio, su Curve a prezzo “scontato”. E gli USDC si riscambieranno per DAI su Uniswap, a un prezzo maggiore e quindi più redditizio per la vendita.

Si dovrà poi ripagare la flash loan di DAI nella stessa transazione, pagandone anche le fee. Per questo il capitale e la differenza di prezzo devono essere abbastanza alti da essere redditizi anche considerata la fee ed eventuale gas.

Passiamo ora al contesto dei prestiti decentralizzati, forniti ad esempio da Aave o Compound.

Solitamente un prestito DeFi richiede di depositare un collaterale che funga da garanzia e di pagare un interesse periodico.

Per questo ci si può trovare in diverse situazioni in cui conviene auto-liquidare il proprio prestito (self-liquidation):

Oppure potresti voler scambiare il collaterale con un altro (collateral swap), se ha dei tassi d’interesse più vantaggiosi.

A cosa prestare attenzione

Prima di tutto, essendo operazioni complesse, bisogna considerare i costi di Ethereum o della blockchain in uso. Il calcolo totale dei costi e dei guadagni deve quindi tenere in considerazione il prezzo del gas attuale ed eventuali oscillazioni.

Lo slippage è un altro rischio quando si esegue un ordine di arbitraggio o swap. Ricorda che dipende dalla liquidità del protocollo in uso e dalla grandezza del tuo ordine.

Il fattore più imprevedibile invece è il front running. È possibile che qualcun altro scopri la stessa tua opportunità di arbitraggio e riesca a farsi convalidare la sua transazione prima di te per una questione di tempismo o pagando gas fee aggiuntive. I front runner sono solitamente bot dedicati a questo scopo, oppure insider con conoscenze vantaggiose.

Le flash loan inoltre sono state usate per i più recenti attacchi a alcuni protocolli DeFi, ma che in tutta risposta si sono rafforzati.

Nonostante attualmente le flash loan siano utilizzabili solo con alte competenze tecniche, lavorando sui loro rischi e sull’usabilità potrebbero essere sfruttate da tutti tramite dapp e diventare uno strumento unico della DeFi.