Hyperliquid: decentralised exchange or blockchain?

Hyperliquid (HYPE) : un échange décentralisé avancé et une blockchain Layer 1. Découvrez-en plus sur ce protocole de pointe.

Hyperliquid a commencé comme une plateforme d’échange décentralisée axée sur le trading de produits dérivés. Cependant, elle se distingue de la plupart de ses concurrents en fonctionnant sur sa propre blockchain Layer 1. La plateforme permet le trading de contrats à terme perpétuels sur de nombreuses cryptomonnaies et offre une expérience utilisateur similaire à celle des échanges centralisés (CEX) populaires.

L’un des principaux atouts de Hyperliquid est sa grande rapidité, garantissant une expérience fluide grâce à une faible latence et des performances fiables. Dans une industrie où la performance est essentielle, Hyperliquid réussit à combiner les éléments de la finance centralisée (CeFi) et de la finance décentralisée (DeFi), s’imposant ainsi comme une solution innovante.

Un autre point fort de la plateforme est l’exécution rapide assurée par l’équipe en charge des listings, qui reste constamment à l’écoute de la communauté pour identifier les tendances émergentes. Si vous suivez la page officielle X, vous avez probablement déjà vu leurs publications classiques, comme : « En réponse aux demandes de la communauté, vous pouvez désormais ouvrir des positions longues ou courtes sur [nom du token]. »

Passons maintenant aux choses sérieuses ! Si vous êtes ici sur la Young Platform Academy, c’est que les informations introductives ne vous suffisent pas et que vous voulez tout savoir sur Hyperliquid et son fonctionnement. Continuez votre lecture pour satisfaire votre curiosité.

Comment fonctionne Hyperliquid ?

Pour comprendre pleinement Hyperliquid, il est essentiel de reconnaître qu’il ne s’agit pas seulement d’un échange décentralisé ou d’une blockchain Layer 1. Ses composants clés incluent :

L’une des caractéristiques qui distingue Hyperliquid de ses concurrents est son approche unique du développement informatique. Au lieu de commencer par créer une blockchain avant de tenter d’attirer des utilisateurs et des applications, l’équipe a adopté la démarche inverse : elle a d’abord lancé une application décentralisée (dApp) performante, qui a attiré un nombre croissant d’utilisateurs. Ensuite, elle a développé une blockchain Layer 1 haute performance pour soutenir cette dApp. Cette stratégie a permis de garantir une infrastructure robuste, adaptée aux exigences du trading à haute fréquen

Pour garantir la sécurité et l’efficacité de son réseau, Hyperliquid utilise HyperBFT, un mécanisme de consensus tolérant aux pannes byzantines (BFT). Les systèmes BFT, initialement proposés par Satoshi Nakamoto, sont conçus pour permettre à un réseau décentralisé de fonctionner correctement, même si certains nœuds se comportent de manière incorrecte ou malveillante. Cette capacité est essentielle pour la sécurité des blockchains, car elle permet au système d’atteindre un consensus malgré la présence d’acteurs non fiables.

HyperBFT est une version améliorée du protocole HotStuff, développé par VMware Research pour la gestion des réseaux distribués. HotStuff est une évolution du protocole Tendermint, qui a popularisé le concept d’un consensus basé sur les décisions d’un leader pouvant changer au fil du temps. Comparé à Tendermint, HotStuff améliore l’efficacité de la communication entre les nœuds et réduit la latence des transactions.

Pour mieux comprendre le fonctionnement de HyperBFT, imaginez un groupe d’amis essayant d’organiser une fête surprise. Ils doivent se mettre d’accord sur une date et une heure, mais certains peuvent semer la confusion en changeant d’avis ou en partageant de mauvaises informations. Pour éviter le chaos, choisir un leader qui collecte les votes et fixe la date définitive serait une solution efficace.

Dans le contexte de la blockchain, le même principe s’applique aux nœuds du réseau. Le leader propose l’ajout d’un nouveau bloc, tandis que les autres nœuds le valident. Si le leader agit de manière inappropriée, il peut être remplacé. Ce système améliore à la fois la sécurité et la rapidité des transactions.

Le fondateur de Hyperliquid, Jeffrey Yan, et son équipe ont conçu HyperBFT pour créer une infrastructure optimale dédiée au trading algorithmique haute fréquence (HFT). Leur expérience dans le trading quantitatif a influencé leur choix d’un mécanisme de consensus hautement efficace, garantissant des finalisations de transactions rapides, une réduction de la latence et une meilleure réactivité du réseau. Grâce à ces caractéristiques, Hyperliquid se positionne comme un concurrent sérieux des autres échanges décentralisés, offrant aux utilisateurs des conditions comparables à celles des plateformes centralisées pour le trading de produits dérivés et les stratégies automatisées.

Pour comprendre Hyperliquid et son fonctionnement, il est essentiel de définir HyperEVM, l’un des composants les plus innovants de son écosystème. HyperEVM est une machine virtuelle compatible avec Ethereum, conçue pour faciliter le développement d’applications avancées de finance décentralisée (DeFi). Parmi les intégrations possibles, on retrouve des plateformes de prêt et d’emprunt (borrowing and landing), des systèmes de bridge inter-chaînes et des stablecoins natifs.

L’une des fonctionnalités les plus intéressantes réside dans son interaction avec la Layer 1 de Hyperliquid, où se trouvent les composants natifs. Grâce à HyperBFT, les utilisateurs peuvent payer les frais de gas sur HyperEVM directement avec le token natif HYPE. Cela simplifie l’expérience utilisateur en réduisant la nécessité de détenir plusieurs actifs pour interagir avec la plateforme, permettant ainsi une intégration fluide entre la Layer 1 et les applications développées sur HyperEVM.

Les principales fonctionnalités de l’échange décentralisé de Hyperliquid

Passons maintenant au cœur de l’écosystème Hyperliquid : sa plateforme de trading de produits dérivés. Sa structure rappelle celle d’autres DEX spécialisés dans les contrats perpétuels, comme GMX, un autre échange décentralisé développé sur Arbitrum (ARB). Cependant, comme expliqué dans l’introduction, dans le cas de Hyperliquid, la blockchain Layer 1 est née « d’une côte » de la plateforme de trading, et non l’inverse.

Mais revenons à Hyperliquid et à la manière dont elle permet à ses utilisateurs de trader avec une fluidité et une rapidité comparables à celles d’un CEX, tout en restant totalement décentralisée. Un aspect distinctif de la plateforme est que, bien qu’il s’agisse d’un DEX, elle ne contraint pas les traders à payer des frais de gas sur chaque transaction. Les utilisateurs ne paient des frais de gas que pour les dépôts et les retraits. En revanche, ils paient des commissions basées sur le volume monétaire échangé (nous aborderons ce sujet dans une section dédiée), selon un modèle similaire à celui des plateformes centralisées.Un autre avantage majeur est la faible latence. Les ordres sont confirmés en moins d’une seconde, et bien que les transactions soient enregistrées on-chain, elles ne nécessitent pas de signature manuelle. De plus, les tokens listés sur Hyperliquid sont souvent sélectionnés en réponse aux demandes de la communauté, une pratique qui renforce le lien entre le protocole et ses utilisateurs.

Comprendre Hyperliquid et son fonctionnement, c’est reconnaître que sa plateforme de trading permet aux utilisateurs d’ouvrir des positions longues et courtes avec un effet de levier allant jusqu’à 50x sur Bitcoin et d’autres cryptomonnaies. Elle offre une exécution des ordres ultra-rapide et une faible latence, permettant aux traders de profiter des mouvements du marché sans subir les délais souvent rencontrés sur d’autres plateformes décentralisées, qui exigent des temps de confirmation prolongés.

Le système de commissions de Hyperliquid est basé sur le volume de trading réalisé par les utilisateurs au cours des quatorze derniers jours, en particulier lorsque de grands montants sont en jeu. Par exemple, si le total des transactions d’un trader dépasse 5 millions de dollars, il devra payer une taker fee de 0,030 % et une maker fee de 0,005 %.

Un aspect unique du modèle de Hyperliquid est la redistribution des commissions. Au lieu d’être conservées par l’équipe ou les investisseurs, ces commissions sont réinjectées dans la communauté via le token HLP et le fonds d’assistance.

Sur Hyperliquid, les utilisateurs peuvent configurer différents types d’ordres pour adapter leur stratégie de trading aux conditions du marché.

Hyperliquid propose également des options avancées permettant une gestion plus précise des ordres :

Comme la plupart des plateformes de trading de contrats à terme perpétuels, Hyperliquid utilise un funding rate pour maintenir un équilibre entre le prix de marché d’un actif et le prix des contrats dérivés basés sur cet actif. Ce taux de financement est mis à jour toutes les heures afin d’éviter des écarts de prix significatifs entre le marché des contrats à terme et le marché spot.

Le mécanisme fonctionne ainsi :

Pour s’aligner sur les modèles des échanges centralisés (CEX), la composante fixe du taux d’intérêt est fixée à 0,01 % toutes les 8 heures, ce qui correspond à un taux annuel (APR) de 11,6 %.

La méthode utilisée par Hyperliquid pour établir les prix des actifs est unique. Comme tous les échanges décentralisés, la plateforme utilise un oracle, qui calcule une moyenne pondérée des prix provenant des principaux échanges centralisés, en fonction de leur importance ou de leur part de marché.

Hyperliquid facilitates trading and allows users to invest their funds in Vaults. These Vaults are self-managed by users, enabling anyone to deposit cryptocurrency and earn a share of the profits generated. This innovative liquidityminingmechanism offers potential rewards, although it is important to note that depositors are not guaranteed to make a profit.

Ces coffres virtuels contiennent une ou plusieurs positions ouvertes et sont régis par les règles suivantes :

Bien sûr, investir dans les Vaults comporte des risques. Avant de déposer des fonds, il est essentiel d’analyser la stratégie du Vault ainsi que son historique de performance.

Pour bien comprendre Hyperliquid et son fonctionnement, il est important de mettre en avant son Vault principal : le Hyperliquidity Provider (HLP). Ce Vault fournit la liquidité nécessaire au market making sur l’échange décentralisé.

À ce jour, la valeur totale verrouillée (TVL) dans le HLP est considérable, témoignant de la confiance des utilisateurs dans ce mécanisme.

Ce système a été conçu pour résoudre un problème récurrent dans l’univers des cryptos, notamment sur les plateformes de trading de produits dérivés : la dépendance aux market makers institutionnels.

Souvent, les projets manquant de capital pour gérer efficacement leurs ordres dépendent de ces entités, qui imposent leurs conditions en échange d’une liquidité importante.

Conscient de ce défi, l’équipe Hyperliquid a voulu éliminer cette dépendance en redistribuant les profits à la communauté, plutôt qu’aux market makers institutionnels.

L’algorithme détermine un prix équitable en utilisant des données provenant d’Hyperliquid et des échanges centralisés.

Le protocole HLP (Hyperliquid Protocol) effectue deux types de transactions : le “making” (offre de liquidité) et le “taking” (achat ou vente). Il garantit qu’il y ait toujours suffisamment de liquidité disponible pour toutes les paires de trading.Bien que la stratégie fonctionne hors chaîne (off-chain), toutes les activités sont surveillées sur la blockchain (on-chain).

À long terme, Hyperliquid vise à attirer des market makers externes en mettant à disposition son API et son SDK pour faciliter leur entrée sur le marché. Cette initiative devrait accroître la profondeur des marchés d’Hyperliquid, renforçant ainsi la stabilité globale du système et réduisant les risques pour le HLP Vault.

Les stratégies de market-making peuvent entraîner des pertes, à l’image des pools GLP de GMX ou d’Uniswap.Il n’existe aucune garantie que toutes les contreparties du vault subiront des pertes collectivement.Les performances futures sont incertaines, c’est pourquoi les déposants ne devraient investir que ce qu’ils peuvent se permettre de perdre.

Le token natif d’Hyperliquid (HYPE)

Pour résumer cette présentation et mieux comprendre Hyperliquid et son fonctionnement, il est essentiel de mettre en avant HYPE, le token natif de la plateforme, ainsi que son airdrop, que beaucoup considèrent comme un élément clé du succès de l’écosystème.

En novembre 2024, Hyperliquid a lancé la Genesis Distribution, distribuant 310 millions de tokens HYPE — soit 31 % de l’offre totale — à environ 94 000 utilisateurs. Le prix initial du token était d’environ 1 $, mais en l’espace de quelques semaines, il a grimpé à 28 $, atteignant même un sommet de 35 $. Certains utilisateurs ont reçu des allocations dépassant 1 million de tokens HYPE, évaluées à plus de 30 millions de dollars au prix le plus élevé du token.

L’un des facteurs clés de ce succès réside dans la décision d’Hyperliquid d’éviter l’implication des fonds de capital-risque. Contrairement à de nombreux autres projets, la plateforme a choisi de ne pas allouer une part importante de l’offre à des investisseurs privés, qui ont souvent tendance à vendre massivement dans les premiers mois, freinant ainsi la croissance du token. Dans ce cas, 76,2 % de l’offre est allouée à la communauté, ce qui renforce la confiance des utilisateurs et consolide le modèle décentralisé.

HYPE n’est pas seulement un actif spéculatif ; il joue un rôle essentiel au sein d’Hyperliquid. Il est utilisé pour payer les frais de transaction sur la Layer 1, offre des réductions sur les commissions de trading et permet aux utilisateurs de participer à la gouvernance de la plateforme en votant sur les mises à jour et les changements. De plus, il peut être staké pour générer des récompenses tout en contribuant à la sécurité et au développement du réseau.

L’allocation de l’offre de HYPE reflète son importance. Sur l’offre totale :

L’une des fonctionnalités clés de HYPE est son mécanisme de Buyback & Burn, géré par le Fonds d’Assistance. Ce fonds d’urgence est conçu pour protéger la plateforme en cas d’attaques de hackers ou d’autres problèmes. À ce jour, les validateurs du réseau ont décidé d’utiliser ces fonds pour racheter des tokens HYPE.

Concrètement :

Ce processus réduit l’offre en circulation de HYPE et pourrait potentiellement augmenter sa valeur au fil du temps.

La performance d’Hyperliquid : un succès sans précédent

Hyperliquid s’est rapidement imposé dans le domaine du trading décentralisé, atteignant des niveaux de liquidité et de volume d’échange comparables à ceux des plateformes centralisées les plus populaires. Récemment, la plateforme a enregistré un volume de trading impressionnant de 15 milliards de dollars en 24 heures, ce qui représente 20 % du volume des contrats à terme de Bybit et 8 % du volume total de Binance.

De plus, la Total Value Locked (TVL) a considérablement augmenté, indiquant qu’un nombre croissant de traders adoptent ce protocole.

Hyperliquid a redéfini le concept de listing d’actifs dans l’univers des cryptomonnaies. Traditionnellement, les plateformes centralisées de niveau 1 exigent que les projets crypto paient des frais élevés pour que leurs tokens puissent être tradés.

À l’inverse, Hyperliquid propose un processus de listing permissionless et transparent.Tout utilisateur peut proposer un nouvel actif à la négociation via un système d’enchères on-chain, rendant le processus plus équitable et décentralisé.

L’avenir d’Hyperliquid

Maintenant que vous comprenez ce qu’est Hyperliquid et comment il fonctionne, il est temps d’en tirer quelques conclusions. Si 2024 a marqué l’émergence de ce protocole, 2025 pourrait être l’année où il s’imposera comme leader de la finance décentralisée.

La plateforme attire un nombre croissant de projets souhaitant profiter de sa forte liquidité, de sa rapidité et de la cohésion grandissante de sa communauté. Cependant, certains restent sceptiques, principalement en raison du niveau élevé de centralisation, lié au nombre limité de validateurs chargés de sécuriser le réseau.