Qu’est-ce que l’effet de levier : la formule d’investissement des prêts

Nous définissons ce qu’est l’effet de levier, sa signification et sa formule dans deux domaines différents : le trading et l’économie d’entreprise. Nous étudions le mécanisme de l’effet de levier, ses avantages et ses risques, en donnant des exemples numériques et historiques. 

Qu’est-ce que l’effet de levier : signification et formule

C’est d’abord en trading que l’on peut chercher ce qu’est l’effet de levier, ou leverage, et sa formule. En résumé, il s’agit d’un mécanisme qui multiplie le pouvoir d’achat de son capital, afin d’augmenter les profits potentiels (au risque de pertes plus importantes), en ajoutant de l’argent emprunté à l’investissement initial. Il est toutefois possible d’étendre la signification de l’effet de levier à l’économie en général, où il représente un indice permettant d’évaluer l’endettement d’une entreprise.

Appliqué au trading, l’effet de levier peut améliorer le rendement des fonds en contractant une dette auprès d’un courtier, mais en termes plus simples, qu’est-ce que l’effet de levier ? Certains courtiers fournissent des fonds supplémentaires pour les transactions en mettant en gage les dépôts du trader, en plus de payer des commissions opérationnelles. 

En termes mathématiques, la formule de l’effet de levier permet donc de calculer le facteur de multiplication des bénéfices : investissement total / capital détenu. Ce dernier est appelé “marge” et sert de garantie pour le crédit : comme nous le verrons plus loin, il doit maintenir un certain rapport avec la valeur totale de l’investissement.

L’effet de levier est donc synonyme de “trading sur marge” : le petit investisseur augmente son exposition au marché en contribuant à hauteur d’un pourcentage réduit à l’ensemble de la position. Grâce à la plus grande disponibilité du capital (emprunté), le trader a non seulement la possibilité d’obtenir des rendements plus élevés, mais il peut aussi :

Attention, il ne faut surtout pas ignorer les risques associés à ce mode de trading : outre les gains possibles, il multiplie également les pertes potentielles. C’est pourquoi beaucoup parlent d’une arme à double tranchant pour expliquer ce qu’est l’effet de levier. Les rendements positifs et négatifs sont amplifiés : le risque est élevé, c’est pourquoi ce n’est pas un outil adapté aux débutants. Même les traders expérimentés perdent souvent de l’argent à cause de l’effet de levier : le moment parfait pour investir n’existe pas, c’est une règle qui s’applique à tout le monde.

Comment fonctionne l’effet de levier : un exemple pratique

Pour mieux comprendre ce qu’est l’effet de levier, simulons son utilisation dans le cadre d’une transaction. Imaginons que vous souhaitiez investir 1 000 euros dans une seule action, mais que vous ne disposiez que d’une marge de 200 euros : vous pourriez emprunter les 800 euros manquants à un courtier, en utilisant un effet de levier de 1:5 (1000/200=5). 

Dans cet exemple, la marge est de 20 % de l’investissement total, calculée en inversant la formule de l’effet de levier, et les bénéfices potentiels seraient multipliés par cinq. Ainsi, si le cours de l’action augmente de 3 %, vous réaliserez un bénéfice de 30 euros grâce à l’effet de levier : si vous n’aviez investi que 200 euros, vous auriez gagné 6 euros. 

Comme évoqué, l’effet de levier a cependant aussi sa déclinaison négative : de même qu’il peut multiplier votre rendement potentiel, il rend vos pertes exponentielles. Ainsi, si la valeur de l’action devait baisser de 3 %, vous perdriez 30 euros au lieu de 6 euros seulement. À cet égard, lorsque la valeur de la marge tombe en dessous d’un seuil critique, ce que l’on appelle “l’appel de marge” est déclenché. En pratique, pour éviter que la position ne soit liquidée par le courtier, le trader est obligé de déposer davantage de capital. 

À la marge initiale, il faut donc ajouter la marge de maintien (ou de variation) : les fonds nécessaires pour couvrir la perte de valeur du dépôt initial, qui doit se maintenir à un certain niveau minimum. Les appels de marge ont des limites différentes, en fonction du trader et de la réglementation, mais il existe toujours un niveau de stop out qui implique une sortie forcée du marché. Ce niveau correspond à un prix pour l’actif investi et fonctionne comme un stop loss.

L’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) a établi des règles sur le site pour le trading à effet de levier afin de protéger les traders contre des pertes excessives. Outre l’obligation pour les courtiers d’expliquer ce qu’est l’effet de levier et d’informer sur les risques encourus, la réglementation se concentre sur les CFD (Contracts for Difference), un type de produit dérivé. Elle impose tout d’abord la fermeture automatique des positions à 50 % de la marge minimale requise, mais définit également des ratios d’effet de levier maximum en fonction du sous-jacent :

L’effet de levier au-delà de la négociation

Nous avons découvert ce qu’est l’effet de levier et son utilisation dans le domaine du trading, mais le même concept trouve également une application dans l’économie d’entreprise. Dans ce cas, l’effet de levier calcule le poids de la dette sur l’ensemble des investissements d’une entreprise. Il quantifie la dépendance à l’égard de tiers pour ses activités, c’est-à-dire la charge financière qu’elle devra supporter.

Dans cette approche de l’analyse fondamentale, la formule de l’effet de levier serait la suivante : capitaux propres + emprunts/capitaux propres. Si la valeur du ratio est égale à 1, l’entreprise n’a pas de dette, elle n’utilise donc que des ressources internes pour se financer. À l’inverse, lorsque le résultat est compris entre 1 et 2, les fonds reçus de tiers sont toujours en équilibre avec les siens ; enfin, la dette dépasse les fonds propres (ou le capital-risque) lorsque la valeur de l’effet de levier est supérieure à 2. 

L’importance de l’effet de levier est bien illustrée dans l’économie actuelle basée sur l’endettement : il est moins coûteux de lever des capitaux par l’emprunt (surtout à long terme) que par l’émission d’actions. En effet, les taux d’intérêt à payer sont généralement inférieurs aux rendements minimums (dividendes) à distribuer aux actionnaires. Toutefois, lorsque l’effet de levier financier d’une entreprise est trop important, et donc la dette trop élevée, le risque pour les créanciers augmente : pour obtenir de nouveaux prêts, il faudra promettre des taux d’intérêt plus élevés. 

En général, l’effet de levier expose l’économie au risque systémique : plus il y a d’acteurs impliqués dans les relations de prêt, plus la probabilité qu’une liquidation provoque une réaction en chaîne est grande. La crise de 2008, par exemple, est née de l’exposition excessive à l’effet de levier des établissements de crédit sur le marché de l’immobilier : l’énorme volume d’investissements reposait sur un capital réel trop faible.

Maintenant que vous savez ce qu’est l’effet de levier, que vous en connaissez l’utilisation et la formule, vous pouvez vous intéresser à sa combinaison avec des shorts, une stratégie de trading, ou à son utilisation sur Forex, le marché sur lequel il est courant d’effectuer des opérations avec effet de levier. D’une manière générale, avant d’investir, vous devez définir votre profil de risque : l’effet de levier peut ne pas correspondre à vos objectifs. Si votre but ultime est l’épargne, envisagez l’achat récurrent ou la méthode des moyennes d’achat.