DYdX : qu’est-ce que c’est ?

DYdX est un exchange décentralisé qui permet aux utilisateurs de trader des produits dérivés. Découvrons ce que cela signifie et comment fonctionne son token.

Qu’est-ce que le dYdX ?

Avant de pouvoir vraiment comprendre ce qu’est dYdX, il est essentiel de connaître trois concepts :

Allons-y dans l’ordre : un DEX est un exchange décentralisé, basé sur la blockchain et fonctionnant par le biais de smart contracts. En principe, il ne soutient pas l’utilisation de monnaies fiduciaires et exige une autonomie en matière de conservation des actifs, en d’autres termes, il est donc non custodial.

Sur dYdX, il est possible de faire du trading sur marge, qui est un mode de trading utilisant l’effet de levier. L’effet de levier vous permet de multiplier le capital que vous pouvez utiliser pour une transaction. De cette manière, vous essayez de multiplier vos gains possibles, mais vous risquez également de multiplier vos pertes.

Enfin, les produits dérivés : un type spécifique d’instrument financier, les contrats perpétuels, est tradé sur le dYdX. Il s’agit de contrats dérivés, donc d’instruments qui répliquent la performance d’un autre instrument financier sous-jacent. L’exemple le plus courant de produit dérivé est celui des contrats à terme, mais contrairement à ces derniers, les contrats perpétuels n’ont pas de date d’expiration.

Un trader utilisant un perpétuel peut parier sur une hausse ou une baisse du prix, en gardant la position ouverte aussi longtemps qu’il le souhaite et tant qu’il dispose d’une garantie suffisante pour couvrir le risque. 

Les produits dérivés sont des instruments parfaits pour les opérations sur marge, car ils permettent d’élargir les conditions de trading par rapport à ce qui serait possible avec le sous-jacent.

Par exemple, avec un perpétuel de BTC, je peux également parier sur la baisse du prix avec un effet de levier de 2x, alors qu’en tradant directement des BTC, je dois suivre le marché en ne pariant que sur la hausse et je ne peux utiliser que le capital que je détiens réellement.

Cela rend le trading direct de BTC plus limité en termes de stratégies, mais aussi plus sûr et moins risqué.

Voilà donc ce qu’est dYdX : le premier exchange décentralisé pour l’échange à effet de levier de titres perpétuels basés sur des cryptomonnaies.

Comment fonctionne dYdX ?

L’explication de ce protocole nécessite à son tour de nombreuses définitions, mais nous n’avons fait qu’effleurer la surface de dYdX : qu’est-ce que c’est d’un point de vue technique et pratique ? Examinons sa solution technologique et son fonctionnement.

Il est très difficile pour une blockchain d’atteindre une décentralisation, une évolutivité et une sécurité maximales en même temps. Dans les applications DeFi, un autre problème se pose : le maintien de la composabilité et de la compatibilité. Dans le cas de dYdX, ses développeurs ont choisi de sacrifier précisément ces derniers aspects, afin de maximiser les performances et la décentralisation. Voyons comment.

DYdX est basé sur Starkware, une couche 2 d’Ethereum sur laquelle un rollup ZK spécifique à DEX a été programmé. Starkware est ainsi optimisé en fonction des besoins de dYdX : le rollup ne supporte pas d’autres applications et n’est pas compatible avec EVM, l’environnement de développement Ethereum. En contrepartie, la conservation des fonds est assurée sur Ethereum, de même que l’enregistrement final des transactions.

Attention toutefois, un changement se profile à l’horizon : la version 4 du protocole (actuellement en phase de test public) transférera les opérations sur une blockchain Proof-of-Stake native, la dYdX Chain, dans le but de décentraliser au maximum le fonctionnement du DEX.

Il est important de noter une autre particularité de dYdX : contrairement à d’autres DEX populaires tels que UniSwap ou Curve, il ne s’appuie pas sur un teneur de marché automatisé (AMM) pour faciliter les transactions. 

La plateforme utilise plutôt un modèle traditionnel qui combine le carnet d’ordres avec un système de correspondance des ordres pour répondre aux attentes et aux besoins des traders professionnels et institutionnels.

Pour assurer un niveau élevé de liquidité aux transactions, dYdX encourage également la fourniture de liquidité par des teneurs de marché professionnels dans le pool de liquidité.

Comment le dYdX est utilisé ? Tout d’abord, les traders doivent déposer une garantie à l’USDC. Le montant requis dépend de la taille de la position et du niveau d’effet de levier utilisé par le trader. Une fois qu’une position est ouverte, les utilisateurs peuvent en tirer profit si le prix de l’actif sous-jacent évolue dans le sens de leur transaction.

DYdX, cependant, n’est pas seulement un DEX, mais aussi une plateforme de prêt décentralisée : elle permet de prêter et d’emprunter des cryptomonnaies et offre également une option de prêt flash.

Histoire et gouvernance de dYdX

Avant de découvrir DYDX, le token du protocol, revenons sur nos pas pour découvrir l’équipe et les organisations qui en sont à l’origine.

DYdX est l’idée d’Antonio Juliano, ancien ingénieur logiciel chez Uber et Coinbase. L’inspiration lui est venue ici même, où certaines des personnes les plus importantes de l’industrie avaient été invitées. Ainsi, en écoutant les discours de Vitalik Buterin et du fondateur de Polychain Capital, Antonio a commencé à réfléchir à la manière dont il pourrait contribuer à DeFi.

Il a donc fondé dYdX Trading, une entreprise qui a lancé la première version du protocole sur Ethereum en juillet 2017. Les premiers tours de financement sont venus de nul autre qu’A16z et Polychain Capital, rejoints plus tard par des noms tels que Three Arrows Capital et Paradigm.

En avril 2021, la version Layer 2 a été rendue publique. La même année, la création de la Fondation dYdX a été annoncée, dans le but d’entamer un chemin vers la décentralisation totale du projet. 

Tandis que la Fondation gère les fonds du projet et guide la gouvernance vers la transition vers un système DAO, l’équipe de développement de la société dYdX Trading travaille également à la décentralisation du carnet d’ordres et du processus d’exécution des ordres au niveau technique.

Le DAO du protocole sera divisé en sous-DAO ayant des responsabilités différentes. Viennent ensuite les sous-DAO “Subventions” et “Opérations”, qui seront respectivement chargés de gérer le financement des membres de la communauté contribuant au projet et de créer un manuel d’opérations pour le lancement des futurs sous-DAO. Viendront ensuite les sous-DAO “finance et gestion de trésorerie”, “croissance”, “gestion des risques” et “communauté”.

Fun fact, dYdX doit son nom à une formule mathématique utilisée pour calculer la dérivée d’une fonction. En général, elle sert à calculer le taux de variation et est appliquée en physique et en ingénierie, mais aussi en finance. Elle est en effet utilisée pour calculer le risque et le rendement d’un actif.

À ce stade, il ne nous manque qu’un seul élément pour obtenir une image complète de ce qu’est dYdX : son token.

DYDX : tokenomics et cas d’utilisation 

Si dYdX est un DEX, qu’est-ce que DYDX ? Comme de nombreux tokens DeFi, il s’agit d’un ERC-20, créé le 3 août 2021 et mis en circulation par le biais d’un airdrop majeur un mois plus tard. 

Le reste de l’offre devrait être libéré progressivement sur cinq ans (jusqu’en 2026).

La tokenomics prévoit la répartition initiale suivante :

Comme le suggère la distribution, le tokens a de multiples rôles au sein de l’écosystème, et autant de cas d’utilisation. Le principal est de faciliter la participation de la communauté à la gouvernance du projet. DYDX constitue également une récompense pour le staking, le trading, l’apport de liquidité, et accorde une réduction sur les commissions de trading en fonction du montant détenu.

Qu’est-ce que dYdX ? Il s’agit certainement d’un protocole de pointe, riche en fonctionnalités et en utilité, grâce à une mission spécifique sur laquelle il a concentré toutes ses forces : décentraliser l’échange de produits dérivés.